[摘要] 截至8月31日，按照证监会分类的112家A股上市房地产企业中报全部出炉，值得关注的是，自去年末以来上市公司经营性现金流继续恶化，负债总额进一步增加，资金更为紧张，但企业存货却暴增。专家认为，随着房地产宏观调控政策效果的逐步显现，选择“死扛”房价的企业面临高负债和高库存的双重压力
（来源：新华网）截至8月31日，按照证监会分类的112家A股上市房地产企业中报全部出炉，值得关注的是，自去年末以来上市公司经营性现金流继续恶化，负债总额进一步增加，资金更为紧张，但企业存货却暴增。专家认为，随着房地产宏观调控政策效果的逐步显现，选择“死扛”房价的企业面临高负债和高库存的双重压力，在传统销售旺季“金九银十”期间如果企业依然采取保守策略，则业绩将进一步分化。
房企普遍资金吃紧
统计数据显示，已公布中期业绩的112家A股上市房地产公司上半年经营性现金流为-783.6亿元，较一季度末的-405.6亿元下降了378亿元，较去年同期的349.6亿元下降了1133.2亿元。共有77家公司经营性现金流为负值，比2009年末的35家增加了一倍多，多位分析师表示，约七成公司经营性现金流为负，说明整个行业资金吃紧。
从负债来看也不容乐观。这些地产公司上半年负债总额达到7944亿元，较一季度末和去年末分别增加了601亿元和1260亿元。其中负债总额超过100亿元的公司共有17家，地产四大龙头公司万科、保利地产、招商地产、金地集团中期负债达到了2779.4亿元，占整个负债额的35%，万科的负债总额为1120.9亿元，保利地产为925.9亿元。超过80家上市公司资产负债率高达50%以上。
长江证券房地产分析师苏雪晶认为，开发商的现金回笼速度明显放慢，而施工面积和新开工项目却没有减少，这是导致上半年众多开发商现金流为负值和负债率高企的主要原因。在银行房贷收紧、资本市场融资难度提高的背景下，房地产企业或将面临现金流的严峻考验。经营性现金流已连续两个季度为负值，这说明房企销售压力较大，形势不乐观。
统计显示，在今年上半年存货同比增幅排名前十位的上市公司中，有半数是房地产企业，房地产公司上半年的存货同比增长了2423.87亿元。已披露中报的上市房企中，有87家上半年存货同比有所增长，其中有14家涨幅超过100%。上半年地产四大龙头公司存货总计高达近2900亿元。其中保利地产上半年的存货规模达到了937.88亿元，同比增长了112.40%，较年初增长56.06%。年初，万科计划在2010年实现销售800亿元的目标，但上半年仅完成全年销售目标的45.9%。从公布的业绩来看，大多数房企中期销售成绩同样“不及格”。
恶化中现分化
尽管整个行业资金状况继续恶化，但企业的盈利能力和偿债能力已经明显出现分化。
上半年上市房企实现销售收入1201.18亿元，较去年同期上涨30.80%；实现营业利润241.71亿元，较去年同期上涨了27.22%；实现归属母公司股东的净利润161.38亿元，较去年同期上涨近26%。其中六成房企净利润同比增长，15家房企出现亏损。
万科、保利地产、招商地产、金地集团等地产龙头公司的业绩仍然保持了较为稳定的增长，4大房企上半年营业总收入共计437.36亿元，占全部112家上市房企总收入的36.41%；净利润总计达到67.17亿元，占全部112家上市房企的41.62%，金地集团、招商地产净利润增幅更是超过100%。但上海新梅、金融街、中华企业等30多家公司由于可结算面积减少或者毛利下降等原因上半年净利润同比降幅均达到30%以上。共有28家上市房企的营业总收入超过10亿元，但净利润超过10亿元的仅有“万保招金”这4家房企。申银万国证券分析师阮晓琴认为，房地产企业已经出现明显分化。
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